传金所机构论后市丨阶段性反弹有望开建议把握三条主线

沪指本周累计跌0.69%，深成指跌1.09%，创业板指跌3.18%，科创综指涨1.42%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①东吴证券：本轮指数调整已经较为充分，阶段性反弹有望开启

东吴证券研报认为，7月以来A股市场震荡调整，主要宽基指数均出现阶段性回撤。本轮调整主要由于估值承压，是外部输入性风险的集中释放：美联储加息预期反复、美债利率走高压制全球权益估值，地缘局势升级进一步冲击风险偏好。本周五，主要指数探底回升，量能放大至2万亿水平，市场呈现出筑底的迹象。参考2015年和2021年的经验，牛市中的阶段性调整后，往往孕育可观的修复行情。本轮指数调整已经较为充分，阶段性反弹有望开启。

②光大证券：短期内市场或迎来“风险释放后的修复窗口”

光大证券研报称，短期内，市场或迎来“风险释放后的修复窗口”。一方面，近期市场调整更多是情绪面与交易结构的短期扰动，而非基本面的系统性恶化；另一方面，随着经济韧性显现、估值性价比修复、政策与资金形成合力，A股中长期配置价值正在显现。展望四季度，市场的核心锚点或将由盈利端的超预期转向政策预期的变化。关注三条均衡配置方向：

（1）政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖基建链、地产链、消费链以及各类细分领域。

（2）硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。

（3）有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

③万联证券：政策暖风、盈利韧性与长线资金入市有望带动投资者预期改善

万联证券指出，展望后市，政策暖风、盈利韧性与长线资金入市有望带动投资者预期改善。在岁末年初的布局方向上，建议投资者保持客观理性，秉持“待旦而行”的积极心态把握三条主线：

（1）受益于中长期资金入市、高分红高股息且现金流稳健的央国企及红利价值板块；

（2）三季报业绩高景气验证、契合“十五五”科技创新导向的新质生产力赛道，可关注人工智能+、半导体、高端制造等；

（3）受益于“9·29”新政及四季度扩内需政策落地的顺周期核心资产。

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